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标题: 【风口研报】国际巨头扮演“狙击手”，锁量不锁价调供需，这个商品牛市有望再度开启 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2020-2-27 21:24
标题: 【风口研报】国际巨头扮演“狙击手”，锁量不锁价调供需，这个商品牛市有望再度开启
   钴：据媒体报道特斯拉可能在其车型中使用磷酸铁锂电池，引发钴板块大幅调整，天风证券分析师杨诚笑逆势看好，他认为，随着行业供需平衡的扭转，钴的供需缺口将在2020年一季度末二季度逐步拉大，钴价或将再次启航，行业牛市有望开启。

   2月27日讯，据媒体报道特斯拉可能在其车型中使用磷酸铁锂电池，引发钴板块大幅调整。

   天风证券分析师杨诚笑认为，随着行业供需平衡的扭转，钴的供需缺口将在2020年一季度末二季度逐步拉大，钴价或将再次启航，行业牛市有望开启。

   国际巨头嘉能可贸易量是自产量的3倍以上，但自产业务却贡献84%的利润。通过剖析公司盈利模式可发现，公司基于强大贸易量获得充分且可靠市场信息，能够精准判断行业趋势和拐点。当行业接近拐点时，通过控制产量把供需平衡推向有利于嘉能可方向，实现自产矿盈利。

   嘉能可2015年曾精准“狙击”锌。当时全球供给开始收缩，公司顺势主动减产控量保价，2016年供给减少5.38%，带来供需平衡表的重估。锌价自2016年1月由1467美元/吨上涨至2018年2月的3586美元/吨，2年牛市涨幅高达144%。

   种种迹象表明钴可能是嘉能可“狙击”的第二个目标：

   ①2019年下半年钴价跌至历史相对底部，3C换机以及海外电动需求拉动下钴供需平衡开始出现好转；

   ②嘉能可主动关停Mutanda，以2018年供应量做基数来看全球钴供应收缩近20%；

   ③嘉能可联合刚果金政府打击手采矿，已出台一系列措施，若能落实将限制手采矿在高价情况下增产能力。

   在大矿及手抓矿双重收缩背景下，2020年全球钴供需格局逐步扭转，杨诚笑预计2020-2021年全球钴缺口将达到0.40和0.86万吨。

   目前国际钴市场是以MB定价，天然具有杠杆效应。嘉能可至今已陆续与下游4家企业签订长期供货协议（占其自产约70%以上、锁量不锁价），减少其可流通钴供应，在杠杆效应下细小的扰动都可能带来钴价大幅波动。当前钴价仍处于长期历史相对底部区间，在供需扭转以及杠杠效应下，钴有望再次迎来牛市。

   建议关注：华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等标的。风险提示：行业供给过快的风险，需求增速不及预期的风险，嘉能可钴供应超市场预期的风险。

作者: papagm 时间: 2020-2-28 06:22

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作者: WWWPPP 时间: 2020-2-28 07:28
谢谢分享

作者: czy112 时间: 2020-2-29 15:39
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