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标题: 【风口研报】政策宽松加持+3、4月旺季预期，券商对于这一低估值产业链关注度悄然升温 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2020-2-27 21:14
标题: 【风口研报】政策宽松加持+3、4月旺季预期，券商对于这一低估值产业链关注度悄然升温
   地产竣工：地产需求端迎来红利，浙商银行对非限购城市下调首付比例到两成，预期地产政策迎来局部宽松。天风证券认为，虽然受到新冠疫情冲击，但今年地产竣工增速仍有16.5%，相关产业链如厨电、家居消费、地产等都有望逐步迎来旺季，关注相关龙头公司包括：招商积余、华帝股份、麒盛科技等。

   近期，地产行业出现边际变化，新冠疫情之初政策主要包括允许缓缴土地出让金，允许延期开工和竣工，适当降低预售门槛等。2月20日以来地方开始出台一些需求侧的政策，主要包括放开落户条件，放宽限购条件，提高公积金贷款可申请比例等。后续在经济压力加大的背景下，更多政策可能出台。

   天风证券最新报告中，建议投资者关注地产竣工链条的投资机会，包括地产、家电、轻工等产业链的投资机会。

   2020年预计竣工数据大幅增长

   2017年销售面积，按照80%的竣工率，预计2020年竣工面积约13亿平米左右，按照70%，对应2020年竣工的面积11.8亿平，对应2020年竣工年化增速24%。

   竣工和到位资金整体受到疫情一定冲击，天风证券下调增速5%，将竣工增速从21.6%下调至16.5%，仍将大幅增长。

   近期地产政策放松看法如下：需求端浙商银行对非限购城市下调首付比例到两成，宽松还会继续，也不排除对限购城市的放松，但依然是在房住不炒的大框架下，因城施策下地方政府放松地产的概率非常高。

   此外疫情对二月销售影响明显，也加大三四月小阳春概率，二月份积压的项目推迟到三四月推盘，很可能使三四月的销售数据会比原先预期的要好。

   地产产业链关注：万科A、保利地产、招商积余等。对于家电板块影响，空调和黑电受商品房拉动比例相对较高，约30%，厨电销量受地产波动影响最大，商品房销售对其的拉动比例约60%。

   对20年的判断，是精装修+竣工好转双轮驱动，后面的消费需求不会消除，更多的会体现在在二季度到三季度。最先受益的是厨电企业老板电器、华帝股份、浙江美大。在厨电板块有一定复苏以后，下一个滞后的品类白电，尤其是空调，地产数据好转对其也有一定拉动作用，关注美的集团、格力电器、海尔智家。

   轻工板块方面，地产行业竣工数据从2019年9月开始持续提速。根据2C端家居角度验证，顾家、敏华等成品家居企业收入在19Q4高速增长。

   从绝对额来说，一季度是家居消费的淡季，一季度收入占比在全年可能仅占1/5-1/6，消费需求或在疫情稳定之后或存在集中爆发。目前家居股估值处于低位，建议积极关注顾家家居、欧派家居、志邦家居、惠达卫浴。中短期建议关注出口电动床领域，标的为麒盛科技、梦百合。

作者: papagm 时间: 2020-2-28 06:23

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作者: WWWPPP 时间: 2020-2-28 07:28
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作者: czy112 时间: 2020-2-29 15:39
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