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标题: 【风口研报】打入下游产业三大国际巨头供应链，这家公司高壁垒业务有望连续实现翻番 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2020-2-13 01:10
标题: 【风口研报】打入下游产业三大国际巨头供应链，这家公司高壁垒业务有望连续实现翻番
   应流股份：高温合金两机叶片在现代制造业中地位显著，未来发展空间巨大，国盛证券分析师余平估算，未来10年全球两机高温叶片市场规模将达1500亿美金，看好切入该领域的应流股份，余平认为，应流股份已进入国际两机巨头供应商体系，按照两机高温叶片150亿美元/年市场规模测算，假设未来获得5%市场份额，就对应50多亿元收入以及10亿元量级利润规模（2018年净利润7314万元）。

   2月12日讯，两机（航空发动机和燃气轮机）被誉为现代工业“皇冠上的明珠”和“工业之花”，高温合金叶片作为其关键零部件，未来发展空间巨大。国盛证券分析师余平估算，未来10年全球两机高温叶片市场规模将达1500亿美金，看好切入该领域的应流股份。

   分析师余平认为，应流股份已进入国际两机巨头供应商体系，按照两机高温叶片150亿美元/年市场规模测算，假设未来获得5%市场份额，就对应50多亿元收入以及10亿元量级利润规模（2018年净利润7314万元）。

   两机叶片具有技术壁垒高、技术更迭慢、资质认证难、供应体系稳定特点，目前只有美国、俄罗斯、英国、法国、中国等少数几个国家少数厂商能够制造单晶涡轮叶片，供应商呈现垄断局面（全球仅少数如PCC、Arconic等厂商）。

   应流股份是国内两机精铸领域“技术、装备、质量和规模”等均满足国际巨头严格要求少数企业之一，目前公司多个型号两机高温合金叶片已通过国内和国际厂商验收，进入国际两机客户供应商体系已是事实。

   应流股份生产的高温合金叶片已得到ABB、GE、西门子等国外及国内知名航空发动机、燃气轮机生产厂商认可，进入其供应体系。随着公司产品放量，高毛利两机业务进入收获期，2017~2020年两机产品营收有望连续实现翻番增长。

   应流股份的等轴晶叶片实现批产，定向晶叶片实现小批量投产，单晶叶片实现了部分交付。2017/2018年两机产品核心技术不断取得突破，已有多种产品通过中试，基本满足产业化生产条件。

   应流股份ROE水平从2013年15.35%持续降低到2018年2.57%，主要原因系两机业务未能快速落地。如今两机业务出现重大拐点，公司ROE水平有望大幅提升。

   应流股份还积极延伸产业链即价值链，产业链延伸，既向上游“材料端——高温合金母合金冶炼”，也向下游“产品端——精密机加工”；价值链延伸，精铸产品按“等轴晶、定向晶、单晶”顺序发展高温合金叶片，单件叶片产品价值量提升。此外公司还拥有小型涡轴发动机和直升机全套技术。

   余平认为，应流股份切入两机叶片千亿美金赛道，进入全球商用两机叶片体系后，销售产品、领域和产能利用率将逐步提升，预计2019/2020/2021年净利润为1.34/2.14/3.04亿元，对应当前的估值为58X、36X、25X，给予“买入”评级。

作者: 手之谈 时间: 2020-2-13 01:54
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作者: papagm 时间: 2020-2-13 05:13

谢谢分享

作者: WWWPPP 时间: 2020-2-13 07:10
谢谢分享

作者: czy112 时间: 2020-2-13 09:03
谢谢分享

作者: 风雨兼程 时间: 2020-2-13 09:16

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作者: czy112 时间: 2020-2-13 13:44
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作者: sbyysbyy2 时间: 2020-2-13 20:19
应流股份：高温合金两机叶片在现代制造业中地位显著，未来发展空间巨大，国盛证券分析师余平估算，未来10年全球两机高温叶片市场规模将达1500亿美金，看好切入该领域的应流股份，余平认为，应流股份已进入国际两机巨头供应商体系，按照两机高温叶片150亿美元/年市场规模测算，假设未来获得5%市场份额，就对应50多亿元收入以及10亿元量级利润规模（2018年净利润7314万元）。

作者: czy112 时间: 2020-2-14 08:49
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