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标题: 银泰资源(000975)低成本金矿投产，归母净利同增101% [打印本页]

作者: 步步为赢 时间: 2018-10-26 20:55
标题: 银泰资源(000975)低成本金矿投产，归母净利同增101%

　　受益低成本金矿投产，18年前三季度归母净利同增101%
　　据银泰资源(000975)三季报，18年1-9月公司实现营收36.8亿元，同比增长157%，实现归母净利4.8亿元，同比增长101%，单季度归母净利2.1亿元，环比增长33%。前三季度SHFE黄金均价同比下降2.1%，而盈利同比、环比大幅提升主要受益于东安金矿投产以及玉龙矿业消化上半年库存。
　　期待玉龙矿业和大柴旦扩、复产，公司将步入现金奶牛时代
　　公司3大矿山均稳定经营：黑河洛克的金矿前三季度入选平均品位约为15克/吨，较上半年小幅下降；吉林板庙子金矿前三季度处理矿石量约56万吨，入选平均品位为3.09克/吨；玉龙矿业前三季度处理矿石量约71万吨，较往年有所增长，三季度消化前期库存，为公司第三季度贡献了大部分的利润。公司目前的黑河洛克金矿、板庙子金矿和玉龙矿业已经成为现金奶牛，随着青海大柴旦金矿19年上半年复产，公司将步入全面收获期。
　　避险情绪浓厚，金价短期将持续反弹
　　随着美国经济增速放缓趋稳、失业率创50年新低后预期回升，美国经济增速见顶的预期增强，市场对美联储后续加息预期削弱；进入10月份美股快速下跌，道琼斯工业指数已下跌7%，VIX指数从10月初的12大幅增至10月25日的23，市场避险情绪苏升温，将刺激金价短期持续反弹。
　　给予公司“买入”评级
　　按照18-20年金、银、铅、锌分别为275元/克、3.7元/克、1.85万元/吨、2.35万元/吨（2018年1-9月均价），预计公司18-20年EPS分别为0.32/0.40/0.44元/股，按10月25日收盘价计算对应PE分别为25/20/19倍，考虑公司黄金产量不断增长、矿山成本优势明显，给予公司“买入”评级。
　　风险提示
　　内蒙地区新建项目受环保影响进度不及预期；青海大柴旦露天转地下金矿项目进展仍具不确定性；美联储缩表支撑美元长周期走强，压制金价。

作者: czy112 时间: 2018-10-27 20:49
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