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标题: 下周最具爆发力六大牛股（名单） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2018-4-23 00:11
标题: 下周最具爆发力六大牛股（名单）
东尼电子（603595）：18Q1符合预期，金刚线持续高增长

2018Q1业绩符合预期

公司公布2018年一季报，2018Q1实现营业收入2.95亿元（+211%），实现净利润0.88亿元（+403%），扣非净利润0.82亿元（+341%），对应EPS0.86元，业绩符合我们预期。公司业绩大幅增长原因是金刚线产品销售收入增加，且我们预计大概率是技改导致净利率上升，验证我们对公司金刚线放量增长的判断，预计18-20年归母净利润3.63/4.43/4.63亿元，2018年目标价121.04-128.16元，维持“增持”评级。

2018Q1净利润增速约是营收的2倍，毛利率上升导致净利率提高

公司2018Q1净利润同比增长403%，营收增速211%，净利润增速约为营收增速的2倍。2017年全年净利率和毛利率分别23.87%、41.46%，2018Q1净利率和毛利率分别为29.82%、48.45%，分别提高了约6pct和7pct。我们预计可能是金刚线技改导致产能和生产效率提升，制造费用降低导致成本下降。

金刚线全年产能达800万公里，单位长度成本低于同行30%

公司金刚线年产能达800万公里，规模化优势明显。根据年报披露，同行业岱勒新材、三超新材金刚线产品2017年销售均价分别为183.7元/公里、194.5元/公里，均高于公司162.2元/公里。另一方面，三超新材、岱勒新材每公里成本价分别为100.5元、94.5元，均高于公司每公里成本价71元，公司技改优势明显，成本比同行业竞争对手低30%，毛利率约高8pct。

经营活动现金流净额减少210%

2018Q1经营活动现金流净额为-2597万元，同比减少210%；应收票据余额9788万元，同比增加222%。公司经营活动现金流净额由正转负、大幅下降的主要原因有：1.金刚线销售扩大且采用银行承兑汇票方式结算；2.预收账款由于预收款销售结算企业发货而减少30.37%；3.应收账款达3.67亿元，比2017年年报3.53亿元增加1384万元；4.原材料采购增大，采用预付款结算导致预付款余额达9622万元，比2017年年报7887万元增加1735万元。

净利率提高6pct，维持“增持”评级

公司2018年金刚线产能已扩张至800万公里，预计公司18-20年营业收入15.89/20.17/24.77亿元，归母净利润3.63/4.43/4.63亿元，对应EPS分别为3.56/4.34/4.54元，鉴于公司金刚线线径细，竞争力较强，较高的业绩增速以及极细工艺平台研发优势和新产品储备，给予2018年34-36倍PE，对应目标价121.04-128.16元，维持“增持”评级。

风险提示：客户集中度高的风险；金刚线18年供过于求导致价格大幅下降；原材料、人工成本上升的风险；市场竞争激烈，市场拓展不顺利；产能不达预期的风险；现金流紧张导致的持续经营风险；应收账款过高导致的坏账风险。

伊之密（300415）：年报业绩符合预期，产能瓶颈有望快速突破

事件1：4月20日公司公布2017年年报，实现营收20.08亿元，同比增长39.20%；实现归母净利润2.75亿元，同比增长153.10%，扣非后净利润为2.46亿元，同比增长138.73%。利润分配预案为每10股派发现金红利1.8元（含税）。

事件2：公司同时公布2018年一季度报告，2018年Q1实现营业收入4.72亿元，同比增长14.56%；实现归母净利润4929.56万元，同比下降5.17%。投资要点

全年收入大增，受益于下游行业回暖+外海布局趋于完善分业务看，两大核心业务注塑机和压铸机分别实现营收11.29亿、6.34亿，同比增长30.40%、47.74%。受益于下游复苏明显及中高端新产品市场成功斐然，公司业绩大幅增长。

2016年Q3开始，制造业整体投资回暖。2017年全年制造业固定资产投资完成额113万亿元，同比增长4.1%。下游汽车，家电，3C行业蓬勃发展，带动模压成型设备需求增加。我们认为，新能源汽车快速发展所带来的轻量化需求将为公司新产品半固态镁合金注射成型机带来新机遇。公司靠双品牌（YIZUMI-HPM）加大海外市场开拓，2017年海外收入达3.92亿，同比增长44.82%），占总体营收19.5%。目前公司已经打入欧洲市场，后续前景可期；同时，印度工厂已于2017年下半年正式投产，目前运作情况良好，排产正常。我们认为未来海外收入占比可达30%左右。公司一季度归母净利润同比下降，与春节放假因素及公司厂房搬迁有关，同时公司的期间费用与上年同期相比有所增加所致。为提升产能，公司于2018年初将高速包装成型系统和全电动注塑机产品悉数搬进顺德五沙模压厂，同时计划将大型二板机厂房搬迁至苏州。2017年，公司因产能不足，部分订单交货推延。进一步调整现有厂房的布局、规划后，2018年、2019年公司产能将大幅提升，满足更长远需求。

盈利能力稳定，期间费用率逐年下降

2017年综合毛利率36.87%，同比-0.52pct。分业务看，注塑机和压铸机的毛利率分别为35.62%和38.95%，同比+1.99pct、-3.11pct。报告期内，公司期间费用率为21.58%，同比-5.34pct，其中销售费用率10.12%，管理费用率10.57%，财务费用率0.89%，同比分别-2.76pct，-2.44pct，-0.14pct。公司期间费用率大幅下降，主要是公司本期销售额增加，规模效应所致。总体来看，公司盈利能力较为稳定，期间费用率逐年下降。

放眼中高端市场，新产品导入业绩提升快

伊之密目前推出的新产品系列主要针对中高端领域，其中A5高端系列新一代伺服节能注塑机、DP系列大型二板式注塑机、H系列高性能压铸机等全面投入市场，整体性能大幅提升，客户的高认可度使订单量不断增加。A5全系列机全年销售业绩良好，较2016年增长一倍。

员工持股平台减持多为大宗交易方式，由公司高管承接

公司公告注塑机事业部持股平台及压铸机事业部持股平台新余伊理大、新余伊川公司分别减持不超过2112万股、2446.2万股，其中大宗交易方式分别不超过1532万股、1658万股。本次减持大部分以大宗交易进行（占比70%），交易对象主要是原持股平台高管个人，整体对公司影响不大。

盈利预测与投资建议：

受益于工程机械行业的继续回暖和公司业务整合后轻装上阵，我们预计2018/2019/2020年的净利润是3.2/3.7/4.0亿元，EPS为0.74/0.85/0.92元，PE为16/14/13X，维持“增持”评级。

风险提示：市场环境变化致业绩下滑风险，市场竞争风险。

顺网科技（300113）：深耕网吧场景，期待18年新突破

事件：

公司公告2017年报，（1）业绩：17年实现营收18.16亿（yoy6.7%），归母净利5.12亿（yoy-1.66%），归母扣非净利4.89亿（yoy3.12%）。（2）分红：以总股本6.94亿股为基数，每10股派发现金红利2元（含税），合计1.39亿元。

点评：

1、17年传统页游下滑，但新业务增长态势良好，17Q4起业绩开始反转，推动全年扣非净利实现增长。①17H1公司受传统业务页游下滑影响，业绩下滑。但17Q3公司主动调整业务结构，充分发挥平台优势，导入新产品（游戏相关周边产品代销业务及加速器类工具软件），发展态势良好。17Q4公司业绩开始反转，推动全年扣非净利实现增长。②公司费用控制能力较好（17年期间费用率33.18%，-2.07pct），但受传统页游下滑+新增业务影响，整体毛利率（17年70.02%，-5.2pct）和净利率（17年33.84%，-2.13pct）小幅下滑。

2、广告业务转型升级，游戏业务稳中有进，工具类新业务开发成效显著。①17年实现广告收入3.66亿（月均3049万）；②整体页游规模缩减，页游独代、端游代销等取得新突破。17年独代页游实现流水1.55亿、年度新品发行3款，其中《神印王座》创新高、17年实现收入超4000万。17年实现大型端游代销收入8092万元，同时为提升网吧用户流量，公司已取得多款优秀端游的国内市场独家代理权。③浮云稳步增长，手游占比超80%。17年实现收入5.38亿（yoy13%）、净利2.95亿（yoy7%），净利率维持高位（约55%），月均充值流水在17Q4突破5000万。④公司果断抓住吃鸡游戏热潮，自17年10月推出加速器业务以来，17年实现收入2042万元。

3、实施员工持股计划，绑定核心人才。17年9月公司实施第一期员工持股计划，累计买入公司股票2757万股（占总股本的3.97%），金额约5.376亿元，均价19.50元/股，存续期3年。

4、展望18年，公司将持续深耕网吧场景流量价值。①18Q1预告归母净利预计同比增15%-30%（环比增8%-22%），非经损益影响约20-80万元（17Q1非经损益约1372万元），归母扣非净利预计同比增28%-45%（环比增10%-25%）。②受益于吃鸡游戏火热，预计广告为公司18年业绩增长最确定的业务：短期看，吃鸡游戏带动网吧流量回升，且游戏厂商“吃鸡”产品大战正酣、广告投放需求旺盛，直接促进公司广告业务增长；中长期看，网吧升级已在进程中，若精品游戏能够有效供应，公司广告业务有望持续增长。③加速器、（与Steam平台合作）代销吃鸡CDK和道具等新业务发展态势良好，将为18年带来业绩增量。④公司将继续强化业务挖掘能力，立足并深耕于网吧场景，深度连接并直通个人用户，广泛整合娱乐，打造创新平台型企业。⑤我们预计公司2018-2020年净利分别为6.37/7.33/8.01亿，对应PE23/20/19X，维持“推荐”评级。

风险提示：网吧用户流失、吃鸡游戏生命周期不能持续、页游市场下滑、棋牌游戏监管趋严、新业务进展不及预期、并购标的业绩不达预期、市场估值中枢下移等。

林洋能源（601222）：业绩高增长，光伏电站贡献显著

业绩绩基本符合预期。实现营收35.9亿元，同比增长15.2%，归上净利润6.86亿，同比增长47.06%。在光伏发电业务带动下，公司毛利率、净利率分别提升6个点、4个点，上升至37%、20%，ROE也回升至7%以上，经营效率、周转率等指标均比较平稳。受利息支出增长与可转债财务费用影响，公司财务费用增长较多，对当期业绩有一定影响。

光伏电站进入收获期，净利润占比超70%。截至2017年底，公司光伏电站并网1.3GW，除内蒙古的135MW外，其余均为分布式，电站资产较为优质，上网电量有保障，毛利率70%左右，预估其净利润贡献5亿以上，占比已超70%。由于光伏电站的快速发展，公司负债率、财务费用均有提升，经营净现金流同比增长3倍，达到了8亿以上。

光伏资产扩张有望支撑公司延续高增长。2017年公司固定资产增至80亿，其中光伏电站转固23.6亿，在建工程中光伏资产全年增加17.7亿。2014年公司固定资产仅4亿，过去3年通过光伏业务的发展，资产快速扩张，18年公司还将开发EPC业务，将带动业绩增长，资产周转率及收益率也有望提升。

南网及海外表计业务贡献较大。海外业务收入3.4亿，同比增长283%，毛利6700万，同比增长325%，2017年公司南网中标额3.72亿（同期国网中标2.99亿），海外及南网的开拓带动公司表计业务增长23%，目前公司手握3041万美元海外订单，海外市场潜力较大，是公司表计业务增长的重要来源。

投资建议。公司短期业绩可能受财务费用影响，预计从2018年2季度开始有望实现业绩的快速增长，维持“强烈推荐”评级，调整目标价为10-11元。

风险提示：电站开发进度低预期；分布式光伏行业发展受限

水晶光电（002273）：年报业绩符合预期，光学升级逻辑不变

各业务发展齐头并进，光学主业稳步提升，产品结构进一步优化。2017年，公司实现营收21.46亿元，同比增长27.71%；归母净利润3.56亿元，同比增长40.35%。受益于双摄及3D成像，公司光学业务稳定提升，营收17.23亿元，同比增长31.08%；受益于LED行业回归供需平衡，蓝宝石业务毛利率明显增长，比去年同期增加11.74个百分点；此外，反光材料和日本光驰均保持稳定增长。

滨海光电园投入使用，可转债资金到位，物理空间与资金储备就绪。滨海光电园区正式落成，将围绕消费电子（生物识别、3D成像、AR/VR、短焦投影）、汽车电子（车载摄像头、HUD）、半导体、高端装备、反光材料、自动化等产业展开布局与业务扩张，实现二次跨越式增长。再融资方案11.8亿可转债融资到位，保障资金需求。

光学升级持续受益，看好公司新一轮成长。公司多业务稳步发展，光学、蓝宝石、反光材料盈利能力均较强，物理空间及募集资金储备充裕，将迎来新一轮增长。随着人脸识别渗透，镀膜产品在3DSensing模组的发射端和接收端应用广泛，公司占据行业优势地位。调整盈利预测，预计公司2018-2020年归母净利润为5.05、6.37、7.65亿元，对应2018/4/19日股价PE分别为25.4、20.1、16.8倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：双摄渗透率不及预期；人脸识别渗透率不及预期

金地集团（600383）：并表项目减少影响收入，净利润稳增长，融资成本维持低位

事件：2017年，公司实现营业收入376.62亿元，同比下降32.15%；公司实现归属于上市公司股东的净利润68.43亿元，同比增长8.61%；EPS1.52元，同比增长8.57%；2017利润分配预案为每10股派发现金股利5.30元（含税）。

并表结算面积减少，毛利率提高，净利润稳定增长

2017年营业收入下降较多，主要是由于合作项目增加，并表结算面积减少使得结算收入减少，公司自09年以来土地储备的权益比例逐年下降，可并表项目减少，2017年土储权益比例51.2%，未来两年并表结算收入减少的趋势可能延续。另一方面，公司归母净利润同比增长8.61%，主要是由于毛利率的提高，其中，房地产业务毛利率为33.96%，较上年同期增加5.23个百分点，而公司非并表项目销售额的快速增加反映在投资收益上，其中，2017年公司对联营企业和合营企业的投资收益同比增长217%。

拿地创历史新高，一二线土储占比超80%

公司2017年共获取94宗土地，总合同投资额突破1，000亿元，为公司新增了约1，300万平方米的总土地储备，创历史新高，按照17年766.7万方的销售面积计算，拿地销售比为1.70，力度加大。公司继续坚持合理布局，深耕一线城市及强二线城市，一线城市的权益投资额占比约23%，二线城市的权益投资额占比约64%，三四线城市的权益投资额占比约13%，同时，公司在2017年新进入海口、重庆、成都、济南、惠州、徐州、滁州、镇江等城市，为集团规模发展开拓了新的增长点。截至报告期末，公司总土地储备约3，770万平方米，权益土地储备约1，930万平方米，已布局全国41个城市。

融资渠道多元，融资成本维持低位，财务状况稳健

2017年公司完成40亿元公司债、30.5亿元物业费ABS、30亿元超短期融资券、15亿元中期票据及2亿美元债券的发行。2017年末，公司债务融资余额为553.54亿元，债务融资加权平均成本为4.56%，相比去年4.52%略微提高，仍维持较低水平。资产负债率为72.13%，净负债率为48.2%，相比去年有所增加，但仍处于行业较低水平，加杠杆空间较大，财务状况很稳健。

投资建议

按照最新收盘市值，公司股息率为4.77%，分红水平较高。我们认为公司土地储备及项目优质，财务状况稳健，在行业集中度提升的背景下获取优质土地及融资优势明显，鉴于公司权益比例降低，并表结算面积可能减少而投资收益增加，我们将2018-19年EPS由1.93和2.42元下调为1.82和2.13元，预计2020年EPS为2.40元，对应PE为6.1X、5.2X、4.6X，维持“买入”评级，根据行业整体预期估值下行进行调整，对应18年PE调整到9倍，6个月目标价由19.3元下调至16.4元。

风险提示：重点布局城市受到较为严厉的调控，销售不及预期

作者: hsm 时间: 2018-4-23 07:24
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作者: lmloq 时间: 2018-4-23 08:42
谢谢分享

作者: qwh6858 时间: 2018-4-23 15:09
谢谢分享！

作者: czy112 时间: 2018-4-23 17:50
谢谢分享

作者: wwhenin 时间: 2018-4-24 00:21
感謝分享~~

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