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标题: 百川能源三季报业绩符合预期煤改气工程将于四季度集中确认强烈推荐评级 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2017-10-25 10:33
标题: 百川能源三季报业绩符合预期煤改气工程将于四季度集中确认强烈推荐评级
百川能源三季报业绩符合预期煤改气工程将于四季度集中确认强烈推荐评级
2017年10月25日 09:49来源：方正证券

业绩稳定增长，售气与煤改气业务占比增加，毛利率略有下滑

受益于廊坊当地发展和煤改气工程推进，公司前三季度售气与接驳两项业务都取得了稳定增长。据测算，公司前三季度售气量增长超过30%。城市居民接驳与工商业接驳量较为稳定，接驳业务增长主要来自于禁煤区的煤改气项目。公司总体毛利率42.48%，同比下降4.19 个百分点，主要是由于相对毛利较低的售气与农村煤改气业务占比增加所致。此外，由于公司业务快速拓展，公司三项费用共增加约5748 万元。

终止非公开发行募集资金，荆州项目并购不受影响

公司于16 年12 月发布预案，拟非公开发行股票募集18 亿元现金进行17 年的煤改气项目。但是今年2 月证监会发布定增新规，规定两次非公开发行股份募集资金之间的时间间隔要大于18 个月。公司16 年4 月借壳上市，并不满足间隔18 个月的要求，故转为采取银行授信等方式筹资进行了煤改气工程。本次正式公告终止非公开发行募集现金，与荆州项目无关。荆州项目并购已于9 月过会，预计年底前完成交割。

煤改气加速业绩释放，未来几年业绩高增确定性强

公司 17 年预计完成20-30 万户农村居民的煤改气工程，将在四季度完工验收，带动公司接驳收入及售气量高增。公司来发展将主要来源于：1）公司位于北京、天津、雄安的中心地带，将借助煤改气政策深耕京津冀区域燃气市场。2）公司已经公告成立产业基金，将继续在全国范围布局城市燃气资产。3）产业上下游拓展延伸，拓展上游气源以及下游天然气分布式能源项目。预计公司17-18 年归母净利润分别为9 亿/11.2 亿，对应PE为18 倍、13 倍。公司员工持股将于12 月解禁，持股成本14.85元，具有很强安全边际，继续给予"强烈推荐"评级。

风险提示：收购不成功；燃气产业政策风险；天然气及接驳费价格波动风险；宏观经济风险；市场开拓及业务拓展不及预期

作者: wwhenin 时间: 2017-10-25 10:34
感謝分享~~

作者: lmloq 时间: 2017-10-25 11:09
谢谢楼主分享

作者: czy112 时间: 2017-10-25 11:18
谢谢分享

作者: hsm 时间: 2017-10-25 13:46
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作者: lhj8285 时间: 2017-10-25 18:12
谢谢楼主分享！！！

作者: chwaxx 时间: 2017-10-25 20:29

感謝分享

作者: 白雪526111439 时间: 2017-10-25 22:15
谢谢分享

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