股民大家庭

标题: 联讯证券-晨会报告-171025 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2017-10-25 08:28
标题: 联讯证券-晨会报告-171025
【首推报告】
【联讯石化行业周报】美油产量降幅创纪录，欧佩克减产协议有望延长至2018年底
9家企业三季报业绩增长
截至10月22日，在我们监测的69家企业中，共有9家企业披露了2017年三季度报告，有9家业绩增长，增幅最大的前三家企业分别为：龙宇燃油（+6807.66%）、新潮能源（+264.71%）、华峰氨纶（+177.63%）。

国际原油价格小幅波动，美国原油产量大减，库存继续下降
上周国际原油价格小幅波动，Brent原油收于57.23美元/桶，WTI原油收于51.29美元/桶，NYMEX天然气收于2.91美元/百万英热单位，周涨跌幅分别为+0.10%、-0.31%、-3.06%。10月13日当周美国原油库存连续第四周下降，原油产量大幅减少，由948万桶/天降至840.6万桶/天，10月20日当周活跃钻机数减少15部至913部。美国商业原油进出口缺口继续缩小。欧佩克减产执行力度趋于稳定，9月原油产量微幅回升，减产执行率达98%。10月欧佩克再次上调2017年全球原油需求预期至9680万桶/天；欧洲四国原油需求量相对稳定，环比下降1.94%，同比增长0.03%；中国石油进口量9月份较上月大幅增长303万吨至3701万吨，同比增长11.95%，美国石油消费量9月份为1996万桶/天，较上月下降31万桶/天，环比下降1.53%，同比增长0.49%。

石油化工产品：成品油、涤纶维持高景气
价格方面，石油石化产品价格涨幅前三为：丁苯橡胶（+19.47%）、顺丁橡胶（+9.92%）、沥青（+6.76%）；跌幅前三分别为：丙烯酸华东（-6.15%）、PVC（乙烯法）全国（-2.33%）、液化气全国（-1.57%）及PTA华东（-1.57%）。价差方面，石脑油产品价差出现分歧，其中甲苯-石脑油价差减少2美元/吨至122.7美元/吨（-2.48%）。C1483产业链中，丙烯酸-0.7*丙烯价差大幅缩小490元/吨至3220元/吨（-13.21%），丙烯-1.2*丙烷价差扩大17美元/吨至274美元/吨（+6.70%）。涤纶产业链中，涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差扩大236元/吨至1694元/吨（+16.16%）。

投资建议
受飓风“纳特”影响，美国墨西哥湾大部分海上平台被迫关闭，部分油田开采处于停滞状态。10月13日当周美国原油产量大降107.4万桶，创历史最大降幅，上周美国钻机数继续减少13部，EIA原油库存延续下降趋势四周，原油进出口缺口持续缩小，美油数据呈现利好；欧佩克10月份再次上调原油需求预期，多成员国表示支持延长减产协议，原油供需情况有望持续改善。炼油化工方面，成品油价格持续上涨，石脑油裂解价差收窄，涤纶维持高景气。近期建议关注盈利能力恢复的上游企业、受益于天然气消费提升的企业及景气度高的成品油、涤纶生产商。
推荐关注标的：新奥股份（Santos油田经营情况好转，具备甲醇和煤炭弹性）、新潮能源（新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场）、恒逸石化（PTA产销两旺，石化贸易增厚收入规模，拟建文莱二期项目、炼化能力1400万吨/年）、蓝焰控股（煤层气A股唯一上市标的，持续受益天然气需求增长，享受政策补贴）、卫星石化（C3产业链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利能力强）、桐昆股份（受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增）、中国石油（受益油价回暖及天然气需求增长，业绩逐步改善）。

风险提示
国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期
（分析师：王凤华）

【国内外财经新闻】
预计11月份大部分尺寸面板价格将继续下滑（群智咨询、奥维云网）
群智咨询测算2017年四季度全球TV面板的供需比达到7.2％，呈现结构性供过于求。部分尺寸供需平衡，大部分尺寸供需宽松，预计四季度TV面板价格维持下降的趋势。
10月份是海外旺季和国内＂双十一＂备货的冲刺阶段，备货需求相对强劲，带动部分尺寸的价格降幅收窄。11月份随着海外备货需求的回落，预计中小尺寸面板价格降幅将随之扩大。
奥维云网同样认为11月电视面板价格仍处于下降通道，随着低成本整机不断进入市场以及促销节点作用下，市场也将逐步回暖，同时各家为元春备货，需求量将在一定程度回升，面板价格总体处于温和下降状况。
手机面板方面奥维云网认为，虽然10月份价格处于稳态，但是由于面板厂18:9产出速度及物量不及预期，再加上终端前期对18:9过于的看好而减少了对16:9新品的投入力度，使得今年Q4整个手机市场表现相比往年出现了“反常”。据奥维云网手机面板追踪预测，在11月份手机面板价格会打破10月份的“稳态”出现下滑的局面。
功能机价格：功能机从9月中旬开始价格一路跌落，现今基本已触底，在11月份会保持目前价格不变。
智能机价格：10月份智能机面板在供需的僵持中价格变动不大，11月份这种僵持的局面将会被打破。
16:9 方面：智能机订单越来越集中到大一些的模组厂，10月份价格还能维持不变，但是随着终端需求在11月份的减少，将会影响到11月手机面板价格，导致价格会在11月出现下滑。
18:9方面：玻璃价格出现下滑，模组价格稳定。由于前期IVO华南出货比较领先，缺少竞争，价格有优势。后续，随着其他更多面板厂18:9玻璃的进入，给出的价格更低，所以奥维云网手机面板追踪预测，11月份18:9玻璃价格将会下降。由于18:9模组大部分为品牌端需求，各家面板厂目前出货量并不是非常大，并没有满足品牌端的物量需求，11月份18:9模组价格会保持稳定。
平板电脑市场继续冷淡，自从进入第三季度，CPT、TM等面板厂出货逐渐减少，IVO基本上停止了平板电脑面板出货。华南市场订单主要集中于大的模组厂，小模组厂承受不住价格压力，虽然在10月份平板面板玻璃价格维持住了，但随着终端需求在11月份进一步的减少，平板面板玻璃价格将走下坡路。平板模组主要还是大的品牌厂在拿货，需求稳定，所以模组均价将保持稳定。
点评：液晶面板价格从 2016 年 4 月开始上涨，持续到 2017 年 5 月，历时 14 个月，可谓是面板历史上时间最长的一次涨价。国内面板厂商华星光电、深天马、京东方等成为此轮涨价的受益者。电视面板价格从今年6月份起已经从高点开始下滑，但是目前还处于较高位置，从年内来看预计对面板企业盈利影响不大。
（电子行业研究组）

【行业与公司要闻】
助力租赁住房资产证券化首单央企租赁住房REITs获批（中国证券报）
国内首单央企租赁住房REITs、首单储架发行REITs——中联前海开源-保利地产租赁住房一号资产支持专项计划(简称“保利租赁住房REITs”)获得上海证券交易所审议通过，对于加快推进租赁住房市场建设具有积极的示范效应。
点评：中联前海开源-保利地产租赁住房一号资产支持专项计划获得上海证券交易所审议通过，保利租赁住房REITs由中国保利集团公司控股公司保利房地产(集团)股份有限公司联合中联前源不动产基金管理有限公司共同实施。产品总规模50亿元，以保利地产自持租赁住房作为底层物业资产，采取储架、分期发行机制，优先级、次级占比为9:1，优先级证券评级AAA。此次保利租赁住房REITs模式的有效实施，以REITs模式构建房企租赁退出渠道，形成完整商业模式闭环，对推进建设租赁住房市场化模式具有积极的作用。REITs模式的推出，有效解决房地产企业投资租赁市场资金回笼周期过长的问题，促使房地产企业资产更为健康。近期，房屋租赁板块备受市场关注，国务院等部委赴多地对《住房租赁管理条例》征求意见，管理条例有望加速形成，将促使房屋回归“房子是用来住的，不是用来炒的”的居住定位，是抑制房地产泡沫的长效机制，增加市场调控的手段之一。
（分析师：许晓雷）

特斯拉辟谣称尚未与上海市政府签署建厂协议（wind）
特斯拉目前拥有Roadster、Model S、Model X、以及2017 年7 月刚开始交付的Model 3等车型。有媒体称特斯拉已经和上海市政府达成协议，将在上海自贸区内，建一座特斯拉独资的工厂，重点在于是“独资”，虽然特斯拉公司及上海市政府同时辟谣，称尚未达成具体协议，但特斯拉在国内建厂在长期看来仍是必然趋势。此外，全球最大的特斯拉超级充电站已经在中国上海浦东新区丁香国际商业中心正式开启服务，该充电站配备了50个超级充电桩，可同时为50台特斯拉汽车充电。
点评：虽然昨日晚，特斯拉方辟谣称尚未与上海市政府签署建厂协议，但在国内建厂将是必然趋势。那特斯拉是否能打破了中国汽车行业规定（外国汽车品牌在华建厂，一定要与中国企业合资，且外资占比不能超过50%）有待证实。但是，特斯拉若是独资建厂，其产品仍无法避免25%的进口关税，关税和合资一样，是对本土汽车工业的一种保护措施，但是对于特斯拉而言，航运成本和人力成本还是会有所降低。
（汽车及零部件行业研究组）

安琪酵母（600298）：2017年三季报（公司公告）
2017年前三季度，公司实现营业收入41.83 亿元，同比增长19.47%；归属于上市公司股东的净利润 6.12亿元，同比增长59.76%；扣除非经常性损益后的归母净利润为5.73亿元，同比增长75.03%；基本每股收益 0.75元，同比增长60.87%。
点评：1、业绩符合预期，单季度收入/归母净利润同比增加13.29%/54.90%。2017Q3公司实现营收12.80亿元，同比增长13.29%；归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比增长54.90%。Q3收入增速较Q2放缓的主要原因是：1）三季度为公司传统的销售淡季；2）工厂的轮流检修对整体产能有一定的影响。
2、产能持续扩张，量价齐升可期。公司俄罗斯工厂已经开始调试，年产至少3-4千吨酵母。埃及及柳州产能已于三季度陆续投产，今年可贡献约1万吨YE产能和7-8千吨酵母产能。1）量：根据十三五规划，2020年产能为26-27万吨，年复合增速约9%。我们预计，产能扩张可以带动销量持续增长。2）价：公司为国内酵母龙头，有较强的品牌和渠道力，我们预计未来产品提价可期。
3、盈利能力持续改善，低成本趋势有望延续。2017Q3，公司毛利率为37.57%，同比增加4.86%；净利率为14.97%，同比增加4.02%。受益于年初糖蜜成本下行，公司毛利率同比大幅提升，盈利能力提升明显。由于糖价坚挺，糖蜜供给量保持高位，下游需求量整体稳定，我们预计18年糖蜜价格仍将处于低位，公司将持续受益于低成本。此外，行业龙头竞争优势突出，公司在原料采购、技术研发及内部管理上将凸显优势，未来有望继续实现盈利能力的提升。
（食品饮料行业研究组）

新潮能源（600777.SH）：披露2017年三季报，Moss Creek油田并表业绩大幅增厚，产量逐步增长（wind）
2017年10月20日晚间，新潮能源披露2017年第三季度报告，2017年前三季度公司实现营业收入5.87亿元，同比增长270%；实现归母净利润1.17亿元，同比扭亏为盈；实现基本每股收益0.03元。
点评：鼎亮汇通及其美国子公司Moss Creek于2017年8月1日并表，公司第三季度业绩因此大幅提升，实现营业收入4.7亿元，同比增长692%，实现归母净利润7654万元，扭亏为盈。此前公司计划下半年新增井数为62口，计划原油产量为478万桶，三季度Moss Creek实际新打井22口，实现产量217万桶，占下半年计划产量的45%。Moss Creek油田三季度日产量为2.4万桶/天，较上半年日产量1.9万桶/天大幅提升，产量逐步增加。按计划，四季度新增井数将达40口，增产进度加快，日产量有望达到2.8万桶/天。
（石化行业研究组）
【风险提示】:股市有风险，投资需谨慎

联讯晨报-20171025.pdf (1.04 MB, 下载次数: 253)

作者: 幸运十三 时间: 2017-10-25 08:38
谢谢分享

作者: lmloq 时间: 2017-10-25 08:51
谢谢分享

作者: fonggb 时间: 2017-10-25 08:55
谢谢楼主分享.

作者: dwy123456789 时间: 2017-10-25 08:55
谢谢分享

作者: 风雨兼程 时间: 2017-10-25 09:02

谢谢分享

作者: sqyyzhut 时间: 2017-10-25 09:15
谢谢分享！

作者: wwhenin 时间: 2017-10-25 10:36
感謝分享~~

作者: czy112 时间: 2017-10-25 11:01
谢谢分享

作者: shinyi 时间: 2017-10-25 12:36
股民大家庭

作者: hsm 时间: 2017-10-25 13:33
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作者: lhj8285 时间: 2017-10-25 18:05
谢谢楼主分享！！！

作者: WWWPPP 时间: 2017-10-25 19:44
谢谢分享

作者: nhshiv 时间: 2017-11-18 09:24
谢谢楼主分享！

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