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标题: 明日最具爆发力六大牛股推荐(名单)0309 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2017-3-8 20:00
标题: 明日最具爆发力六大牛股推荐(名单)0309
调研简报：进军乘用，深耕重卡，发力轻卡
　　福田汽车进军乘用，深耕重卡，发力轻卡。

　　进军乘用，增长可期。宝沃以其“触手可及的豪华”理念，对标40 万豪华品牌，BX7 凭借高性价比在市场上得到了热烈的反响，平均月销售5000辆，2016 年总销量突破3 万量。宝沃在华4S 店计划到2017 年底增加到200 家，并在2017 年推出BX5，2017 年BX7+BX5 销量可能达到15 万辆的规模，达到盈亏平衡。

　　深耕重卡，引领潮流。2017 年上半年重卡行业仍将维持高景气度，销量增速前高后低，全年预计重卡行业增速10%。福田深耕重卡，与戴姆勒和康明斯合作研发重卡发动机，新型发动机基本覆盖了福田的高中低端重卡，基本摆脱对潍柴发动机的依赖，拥有了自主的动力系统，完善了重卡上游的核心供应链。福田已经具备了其核心的技术优势，在未来的重卡竞争中居于优势地位。

　　发力轻卡，稳居龙头。2016 年全年，福田完成轻卡销售26.95 万辆，同比增长1.03%，市场份额17.50%，同比提升0.39%，连续三年稳居轻卡行业龙头。2016 年，福田奥铃重磅推出奥铃CTS 超级轻卡，弥补城市物流运输的短板，引领轻卡行业的升级，调整客户结构扩大以企业政府、大客户物流为主体的市场份额。2017 年，公司将结合市场及客户需求变化，以推出新产品M4 为契机，在中高端轻卡领域的进一步发力，2017 年福田轻卡的销售量必会进一步得到提升。

　　风险提示：1、新车销量不及预期；2、重卡增速不及预期。

　　盈利预测与估值:预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.07/0.27/0.31 元，对应PE 分别为47/11/10 倍。我们选取了5 家主业与公司相仿的企业进行比较，2017 年5 家公司平均市盈率为15 倍，对应的股价为4.05 元，给予公司“强烈推荐”评级。(东兴证券杨若木)

宋城演艺：六间房3.8亿收购灵动时空，构建数字娱乐产业集群
　　六间房3.8亿收购灵动时空，对价合理，业绩承诺高增长。公司公告，全资子公司六间房拟收购北京灵动时空科技有限责任公司（“灵动时空”），收购总价3.8亿元（分4期支付），对应PE（2017E）9.5倍。2017-2019年对赌净利润分别为4,000万元、5,200万元、6,500万元（业绩同比增速分别为98%、30%、25%），其中超额业绩的30%作为奖励。同时，合同包含了实际控制人方奇先生及核心管理层的任职期限及竞业禁止条款。

　　灵动时空是研运一体化的移动网络游戏企业，在国内中度游戏（特别是ARPG、MOARPG等）的研发领域拥有领先的市场地位。自2014年以来，灵动时空推出的数款产品均取得成功。其中《剑魂之刃》作为公司的核心产品获得玩家的广泛喜爱，用户数、月流水和总流水在同期产品中均位居前列。公司2016年实现营业收入5293.58万元，归属净利润2017.26万元。

　　布局移动游戏产业，拓展“直播+游戏”蓝海。在苹果ios畅销榜中，排名前100的应用里面，超过8成都是移动游戏。移动游戏产业依然是中国互联网娱乐产业基数最大、产业规模最大、变现能力最强的子行业，直播与移动游戏的结合势必将会产生更大的市场和更多样的商业模式。　
　　六间房是秀场直播的开创者，在游戏领域积淀相对较少。灵动时空在移动游戏产业有深厚积淀，拥有非常稳定资深的团队以及爆款游戏的经验，灵动时空的加入将会补齐六间房在移动游戏领域的基因，延伸六间房在手游研发和直播领域的业务。收购灵动时空后公司将推出“欢朋”游戏直播平台，发挥两家企业在直播和游戏领域的优势，在产品设计、用户运营、市场推广等方向上形成协同效应，切入“直播+移动游戏”蓝海市场。

　　投资建议与盈利预测：公司作为现场娱乐的集大成者，未来将在原有平台基础上，不断突破各种行业局限。六间房定位于以“娱乐直播+移动游戏+内容与IP”为核心业务的数字娱乐平台，收购灵动时空是补强其数字娱乐内容的重要举措。未来，六间房将整合灵动时空、蜜枝科技以及其他内生研发和通过宋城演艺基金布局的项目，构成一个以AR和AI科技为内核的数字娱乐产业集群。宁乡项目则开启了公司管理输出、品牌输出、创意输出的全新运营模式，轻资产输出业务有望成为公司新的资本平台和极具爆发力的利润增长点。预计公司2017-2019年EPS为0.80、1.03、1.32，PE（2017E）为27.43倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：游客接待量低于预期；行业竞争加剧的风险；投资并购整合的风险(东吴证券张艺)

神雾节能：节能减排主旋律带动公司产能放量可期
　　公司剥离原主业，注入冶金行业节能改造新业务：1.2016年，公司剥离原来亏损的造纸业务，以9.29元/股价格，向神雾集团发行3.5亿股，作价34.6亿收购江苏冶金设计院100%股权。10月10日，江苏院正式完成资产交割，后改名神雾节能。2.江苏院是工业节能环保与资源综合利用的技术方案提供商和工程承包商，其三大业务为大宗工业固废的资源综合利用、矿产资源综合利用、节能环保；江苏院承诺2016-2018年扣非后归属母公司净利润分别为3亿、4亿、5亿，业绩增长有保障；3.重组后，公司的控股公司为节能环保领域的领军企业神雾集团，至此神雾节能成为神雾集团旗下从事钢铁、有色及固体废弃物处理的上市公司。

　　“十三五”规划和固废环保税，助力重工业节能减排需求提升：公司发展方向为大气雾霾治理、二氧化碳减排、和氮氧化物的减排，涉及重工业如黑色、有色矿产资源和固废的处理。公司响应国家节能减排号召。行业方面首先，2016年12月出台的“十三五”规划及《环保税》将倒逼企业加大固废项目节能减排需求。有色、钢铁等固废环保税将于2018年元旦征收（每吨税额25元），以金川一期项目年处理80万吨冶炼渣为例，可创造年销售额6.7亿元，年利税2亿元；若不处理则需缴纳环保税额0.2亿元。另外近年来雾霾常态化，而工业固废是造成雾霾的主因之一，且碳交易2016年已经全面启动。整体上受国家政策调影响，企业更关注节能减排，市场需求全面提升。

　　江苏院技术壁垒较高，帮助企业减成本降能耗，在手订单充足：公司下游钢铁、有色行业冶炼工艺升级需求大，江苏院以技术为胜。1.江苏院已取得专利共计84项。2.核心技术——蓄热式转底炉、蓄热式氢气竖炉、蓄热式燃气熔分炉优势明显，能够帮助工业企业节能减排，降低环保处理成本。蓄热式转底炉技术已实现产业化，与传统技术相比，此技术处理钢铁固废可节约70KG标煤/吨产品，节能约25%，较少CO2、SO2、NOX排放量25%。3.技术的可拓展性高，只需调整参数和设计方案，因此可应用于不同品质的矿产。4.江苏院在手订单超50亿元，且2017-2020年的评估意向合同金额超过60亿，已有合同与意向合同形成了公司未来业绩的高安全边际。

　　金川项目顺利投产，示范效应显着，潜在项目落地可期。公司金川一期铜尾矿综合利用项目于12月26日通过验收投产。首先此项目经济性和环境效益良好，预计全部投资回收期为4.89年，全部投资内部收益率达18.68%；项目年处理铜尾矿80万吨，年产铁粉压块27.61万吨、ZnO粉3.41万吨。其次项目示范效应显着，有望成为全球性的有色渣处理示范工程，对全球铜、镍、铝、铅锌治炼等渣处理起到示范作用，利好公司后续订单的落地。

　　投资建议
　　我们认为公司注入冶金行业节能改造新业务后，资产盈利稳定。在供给侧改革、环保税下重工业节能减排需求提升，公司凭借高壁垒的技术有望斩获新订单，同时在手订单充足，保障江苏院完成业绩承诺。

　　估值
　　公司在手订单超50亿元，以2-3年建设周期及完工百分比计算，预计公司2016-18年实现归母净利润3.07/5.97/9.16亿元，EPS为0.49/0.93/1.46元/股，对应PE为79X/41X/27X，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险
　　产能释放低于预期；
　　对控股股东神雾集团依赖较大。

　　2013年至2015年，江苏院与金川神雾、神雾环保等关联方发生的关联销售分别为330.19万元、4,885.38万元、56,658.54万元，占当期营业收入的比重分别是1.13%、45.54%、86.52%。同时，2013年至2015年江苏院对神雾集团、湖北神雾的关联采购金额分别是0.46万元、506.55万元和4,023.85万元。预计江苏院2016-18年关联销售占比不超过30%、25%、20%，但对金川神雾的关联销售仍将持续。若公司无法加大市场开拓力度，无法履行神雾集团及其实际控制人吴道洪出具的减少关联交易的承诺，则有关联交易风险。(国金证券苏宝亮)

西王食品：玉米油价格上涨叠加运动营养品市场信心增强，双重利好维持增持评级！
　　公司小包装玉米油价格同比上调约10%-15%。多重因素导致去年四季度以来豆油价格处于稳中有升的态势，作为具有一定替代互补关系的玉米油价格随之上涨。加上玉米胚芽、淀粉价格处于低位，公司玉米油业务毛利率有望提升约2个百分点。

　　运动营养品成为业绩新引擎。16年底公司联合春华资本完成了对加拿大运动保健食品巨头Kerr公司80%股权的收购，目前公司持有Kerr公司60%股权（后续3年计划增持至80%）。此次海外收购符合公司“打造中国高端食品第一品牌”的中长期发展战略，有望帮助公司冲破玉米油小油种市场发展瓶颈，打开未来成长天花板。我们预计仅muscletech（肌肉科技）一个产品系列，17年销售额有望突破3.2-3.5亿元，加上6月后上线的Six Star（六星）等系列产品，预计国内销售额17年有望突破4-5亿元。虽然前期市场费用投入不低，但考虑到公司销售体系变革后一定程度上的“去层级化”带来的盈利水平提升，预计整体国内业务净利润规模可达到5000-6000万元以上，且随着品牌建设的推进，18-19年后净利润仍有较大幅度的提升空间，届时利润增速有望逐步超越收入增速。

　　双重利好下，维持增持评级！我们预计公司16-18年玉米油业务净利润分别为1.8/2.2/2.5亿元，加上运动营养品业务净利润后，预计公司整体净利润水平分别为2.3（16年运动营养品业务仅并表3个月）/5.2/7.2亿元（维持原盈利预测），考虑增发摊薄后每股收益分别为0.39/0.89/1.23元，17-18年PE分别为26/19X，给予18年25X估值，目标价31元。(赵金厚,宫衍海,龚毓幸)

南方传媒：广东出版传媒龙头，转型升级初见成效
　　报告摘要：
　　公司概况：南方传媒成立于2009年，主营业务为图书、报刊、电子音像出版物的出版和发行，以及印刷物资供应和印刷业务。经过历年积累，公司聚合了图书、期刊、报纸、电子音像、新媒体等多种介质，形成了集传统出版发行业务与数字出版、移动媒体等新媒体业务于一体的综合性传媒业务架构，拥有出版、印刷、发行、零售、印刷物资销售、跨媒体经营等出版传媒行业一体化完整产业链。

　　推荐逻辑：公司以登陆资本市场为契机，逐步突破现有业务格局，建设数字、物流、印务三大产业基地，构建图书、报刊、数字、发行、印务、投资六大业务平台，依托“互联网+”,以云媒体、云出版、云阅读、云教育和云终端五大平台为载体，将传统主业与新兴业态有机结合。公司积极把握数字出版行业机遇，设立数字出版公司，依托公司传统纸质出版优势，开展网络教育资源服务、电子书刊、应用数据库、电信增值业务、数字电视、动漫等新媒体商业化运营。此外公司“走出去”形成规模，按照“立足广东、依托港澳、面向全国、辐射海外”的战略，发挥广东省毗邻港澳的独特地缘、人缘、语缘、商缘优势，坚持把“走出去”作为重要的发展战略。2015年，公司连续九年被国家商务部、新闻出版广电总局评为“国家文化出口重点企业”。

　　投资建议：我们预计公司未来三年的营业收入分别为51.96亿元、58.13亿元和64.27亿元，同比增长12.92%、11.85%和10.57%；归属于母公司的净利润分别为4.29亿元、4.72亿元和5.19亿元；每股收益0.52元、0.58元和0.63元，对应P/E分别为30倍、27倍和25倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：传统业务下滑、市场拓展低于预期。(东北证券刘立喜,李慧)

中国银行：国际化战略深入推进；资产质量好于同业
　　国际化战略深入推进，国际化业务贡献度持续提升：国际化一直是中行的核心竞争优势，公司持续深入推进国际化大战略，打造“一带一路”金融大动脉，是“一带一路”、人民币国际化最大受益行。2016年6月末，海外机构横跨全球六大洲46个国家和地区，拥有564家分支机构；6月末，海外商业银行存贷款总额分别折合3652亿美元、3163亿美元，在集团中的占比分别是18%、22%；海外商业银行上半年实现利润总额81亿美元，剔除出售南洋银行投资收益后的利润总额约38.5亿美元，占集团利润总额（剔除出售南洋银行的投资收益）的24.59%，较15年提高了约5个百分点。

　　受益于业务的国际化以及综合化，公司的收入结构优于同业：公司控股子公司覆盖了证券、保险、基金、金融租赁和消费金融等业务，公司借助综合化布局，深化业务联动，加快推进交叉销售和产品创新，增强集团协同效应，向客户提供全面优质的综合性金融服务，中行的非息收入占比持续保持同业较高水平。

　　资产质量优于对标行，不良生成回落：2015年下半年开始，中行不良率趋于稳定，关注类贷款占比虽处于上升通道，但绝对水平一直处于低位，资产质量表现优于对标行。2016年3季度末，中行不良率为1.48%，环比上季度末仅提高1BP，3季度单季年化不良生成率0.46%，环比下降45bps，不良生成明显回落。我们认为公司资产质量将快于对标行稳中向好。2016年中期开始公司的拨备覆盖率在对标行下降的情况下已经开始回升。截至9月末，中行拨备覆盖率为155.83%，已经较一季度末提升近7pct。公司拨备计提压力小于对标行，未来随着资产质量的企稳信贷成本的压力也较为温和。盈利预测和估值
　　我们预计2016-2017年公司实现归母净利润同比分别增长0.9%、1.4%。目前股价对应2017年PB仅为0.74倍，估值优势非常明显。中行持续深入推进国际化大战略，是“一带一路”、人民币国际化最大受益行；国际化业务利润贡献度显着提高，领先同业的国际业务利好公司发展；中行多元化金融战略稳步推进，收入结构优于同业，交叉销售、协同发展给公司的发展增添活力；公司资产质量表现优于对标行，拨备压力小于对标行。但公司的息差表现弱于对标行，我们暂给予公司增持的投资评级。

　　风险提示
　　经济持续下行，信用风险持续爆发；市场系统性风险；公司经营风险等。（国金证券刘志平）

作者: 109874 时间: 2017-5-15 14:15
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