2025-02-20 中证投资参考 （星期四）

股票王

2025-02-20 中证投资参考 （星期四）

【今日导读】
＞飞行汽车即将商业化启航 碳纤维供不应求或加剧
＞钛合金材料家族添新丁 北科大发布重要研发成果
＞技术迭代注入新动能 华为Pura 或升级双层OLED
＞地产融资环境改善 美元债发行时隔数月再次启动

【中证视点】
飞行汽车即将商业化启航 碳纤维供不应求或加剧

　　全国两会召开在即，低空经济或是热议话题之一，不排除新一批支持政策浮出水面。机构预计，2024年国内低空经济产业整体市场规模达6700亿元，乐观预计到2026年中国低空经济规模有望突破万亿。今年是飞行汽车小规模量产商用的元年，这将带动飞行器核心部件及原材料需求大幅增长。
　　碳纤维作为一种高性能纤维材料，以其高强度、高模量、低密度等优异性能，在飞行汽车领域具有显著的应用优势。在飞行汽车的制造中，碳纤维复合材料的使用比例极高，通常超过90%。这种材料的应用不仅减轻了飞行汽车的重量，提高了飞行效率，还增强了车辆的结构强度和耐久性。随着低空经济的崛起和飞行汽车技术的不断发展，碳纤维材料的需求增长值得期待。
　　从供求关系看，2025年碳纤维预计将呈现供不应求的状态。供给端，虽然国内碳纤维产能及产量在逐年增长，但仍然难以满足日益增长的市场需求。中商产业研究院发布的报告预测，2025年中国碳纤维产能将达到150800吨，但这仍然低于预计的市场需求量。此外，全球范围内的碳纤维供给也存在一定的瓶颈，导致供需缺口在中长期维度下料将持续存在。有机构预计，2025年全球碳纤维供需缺口将达到2.5万吨；需求端，受益于下游应用领域的多维发展与渗透率的提升，预计风、光、氢、无人机等领域将合力推升2025年全球碳纤维需求达到26万吨。同时，中国作为碳纤维的主要消费市场，其需求量也在逐年增长。2022年国内碳纤维需求量约7.44万吨，同比增长19.3%，已成为全球第一大碳纤维消费市场。
　　布局上，可关注国产碳纤维龙头，如1）光威复材(300699) 国内碳纤维行业的龙头厂商，形成了从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品的完整产业链布局；2）楚江新材(002171) 碳纤维领域的佼佼者，其全资子公司专注于碳纤维复合材料构件研发及制造，相关产品已应用于航空航天领域，并有望延伸应用于低空经济相关飞行器上；3）中航高科(600862) 是国内航空新材料领域的龙头，业务涵盖航空新材料和高端智能设备，主要产品包括航空复合材料原材料、民用航空结构件等，在碳纤维复合材料领域具有较强的竞争力。

【热点聚焦】
钛合金材料家族添新丁 北科大发布重要研发成果

　　北京科技大学新材料技术研究院师生团队创造出一种新型组织结构“密排六方+面心立方”的双相钛合金，具有优异的强韧特性。其材料强度和目前广泛应用的钛合金相当，而可塑性是它的2倍。此外，新材料具有极大经济效益。据悉，新材料采用3D打印工艺制备，并未使用稀有或昂贵的金属合金化元素，团队自主发明的低成本流化改性纯钛粉是原料，成本较传统原料降低50%以上。
　　同样在近期，中船集团七二五所洛阳双瑞精铸钛业有限公司成功试制大尺寸遥感卫星用钛合金主承力结构件并完成交付，此次成功试制，系国内首次通过铸造成型技术制造超大体量遥感卫星结构件，为我国遥感卫星研发提供重要技术支撑。
　　点评：政策支持和技术进步是推动钛合金行业发展的重要因素。国家政策对钛合金行业的支持力度不断加大，如国防和军队现代化建设、绿色发展、工业4.0等政策的深入推进，将进一步拓展钛材高端应用场景及潜在市场空间。同时，钛合金熔炼技术不断进步，为钛合金行业的发展提供了有力支撑。
　　上市公司，宝钛股份(600456) 主要从事钛及钛合金的生产、加工和销售等，是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地；西部超导(688122) 主营业务为高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售，是国内超导领域龙头，航空用钛合金材料的主要研发生产基地。

【产业观察】
西部新型基建加速推进 数字经济迎来新机遇

　　近日，西部地区在新型基础设施建设方面取得显著进展，尤其是“东数西算”工程的重要组成部分庆阳数据中心集群和宁夏算力枢纽节点建设，成为推动区域数字经济发展的新引擎。庆阳数据中心集群已建成投运标准机架3.1万个，算力规模达到5万P，并预计到今年年底提升至10万P，重点服务京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域的算力需求。
　　目前，庆阳已累计引进数字经济企业350多家，其中包括国内半数人工智能头部企业。与此同时，宁夏的多个“东数西算”项目也在加速落地。银川经济开发区的中创普惠智算中心一期项目已进入收尾阶段，预计3月底投用。宁夏已建成大型、超大型数据中心9个，在建项目25个，并计划到2025年将数字经济规模提升至2200亿元。
　　相关公司中，依米康(300249) 长期耕耘数字基础设施领域，公司智能工程项目在东数西算八大算力枢纽均有覆盖，应用范围辐射中卫集群、庆阳集群、天府集群、韶关集群、长三角集群及张家口集群等；中贝通信(603220) 在青海投资建设了“青海三江源国家绿色智算算力调度平台项目”、中标3.57亿新疆哈密伊吾县智算中心项目。

全球核能强劲复苏 国内产业链高景气有望延续

　　据国际能源署署长法提赫比罗尔表示：“全球范围内，核能正在强劲复苏，目前有超过70吉瓦新的核能发电装机容量在建，有40多个国家计划扩大核能在能源结构中的作用。”
　　国际能源署日前发布报告称，全球近420座核反应堆发电量有望在2025年达到新高度。随着日本重启核电，法国完成核电站维护，中国、印度、韩国等国家新核反应堆开始商业运行，全球核能发电量正在加速攀升。有数据显示，作为仅次于水力发电的低排放电力来源，核电目前在全球电力供应中占比不到10%。随着人工智能兴起，电力使用量加速激增。预计未来几十年，电力需求增长速度将是总体能源消耗的6倍。为了跟上电力需求增长，需要部署新的发电能力，尤其是那些能够提供稳定和灵活输出的发电技术，比如核电。根据世界核协会数据，到2030年，核反应堆需求预计将增长28%，到2040年将增长近一倍。
　　国内方面，2025年以来，全国多地多个核电项目密集开工，其中海南昌江核电厂3号机组核回路冲洗完成，标志着该机组进入安装调试关键阶段。而考虑到国家能源局明确2025年将核准开工一批条件成熟的沿海核电项目，各省份积极响应，例如山东省计划开工招远一期、石岛湾核电2号机组，广东省推进惠州太平岭核电二期及廉江核电等项目，2025年或迎来核电建设高峰。
　　可关注：中国核建(601611) 核电建设的核心标的；佳电股份(000922) 产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备；科新机电(300092) 承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口。

三年行动方案明确路径 云南中药材迎发展机遇

　　近日，云南省印发《云南省中药材产业高质量发展三年行动工作方案(2025-2027年)》，力争到2027年实现中药材种植规模达1000万亩以上，年产量达150万吨以上全产业链产值达2000亿元以上;基本建成全国规模最大、品种最多、品质最优的道地药材生产基地和中药材产业国际化发展示范区;把中药材产业发展成集生态农业、设施农业、高效农业、共享农业于一体的高原特色现代农业示范样板。《行动方案》还明确，培育壮大中药材龙头企业，培育形成2家百亿企业与120家省级龙头企业。同时，实施药食同源产品开发推广工程，实现药食同源类药材年农业产值300亿元以上。
　　云南独特的生物多样性和气候多样性为中药材的种植提供了得天独厚的条件。云南现有中草药6559种，占全国的51%，且全品类中药材都能在云南种植，品质优良。这种资源优势为云南中药材产业的发展提供了坚实的基础。云南独特的自然条件和资源优势叠加云南省对中药材产业的高度重视和一系列政策支持的出台，云南中药材产业正迎来重大发展机遇。
　　可关注本地涉足中药材生产的昆药集团(600422) 、云南白药(000538) 等。

【行业动态】
鸿蒙智行尊界技术发布会将开 概念有望迎来关注

　　2月20日，鸿蒙智行将举行备受瞩目的尊界技术发布会。此次发布会将重点展示尊界S800车型的多项前沿技术，包括全路况舒适性智能控制技术、融合感知充电机器人以及智能光幕玻璃等。据悉，尊界S800车型预订通道已火热开启，凭借其豪华定位和先进技术，预订开启后迅速突破2000台，展现了强大的市场吸引力。
　　尊界S800自2024年11月首次亮相以来，凭借其豪华定位和先进技术，预订量迅速突破2000台，展现了强大的市场吸引力。发布会将进一步展示其技术实力，有望推动智能驾驶和电动汽车技术的发展，并为相关产业链带来新的投资机会。此次发布会的举办，将进一步提升市场对智能驾驶和电动汽车的关注度，为相关产业链带来新的发展机遇。
　　相关公司中，常青股份(603768) 有为江淮和华为合作的车型供货，有望随着尊界汽车的推出和发展获得更多的业务机会和收益；海优新材(688680) 推出的汽车天幕及后侧窗用的黑色PDCLC智能调光膜主要用途即尊界S800使用的汽车智能可调光隐私玻璃需使用的调光膜材料。

技术迭代注入新动能 华为Pura 80或升级双层OLED

　　据行业消息，华为即将发布的Pura80系列将会采用升级双层OLED，这将是华为最强手机屏幕。此前华为Mate 70 RS非凡大师就使用了双层OLED屏幕，因这块屏幕成本极高，所以预计Pura 80系列Ultra会独占双层OLED。
　　据悉，双层OLED是一种新型显示技术，其结构包含两个独立的OLED层，这两层分别由不同的发光材料组成，能够在特定电流驱动下自行发光，避免了传统背光源的使用，从而有效提升屏幕亮度和图像质量。与传统单层OLED显示屏相比，双层OLED在显示亮度、色彩饱和度和对比度等方面拥有显著提升。若消息属实，这将是国产手机屏幕技术的重要突破。此前，华为手机业务在2024年四季度以15.5%的销量同比增长重回国内市场第一，技术创新被视为关键驱动力。
　　在OLED下游应用中，智能手机出货量占比73%，是OLED显示面板需求最大的应用领域。除了手机，OLED在电脑、平板、车载、电视等中大尺寸呈加速渗透趋势。根据Mordor Intelligence数据，预计2024年全球OLED面板市场规模为516.3亿美元，并将以13.19%的年复合增长率增长至2029年的959.3亿美元。
　　随着OLED在各应用领域持续渗透推动OLED面板市场规模持续扩大，国内OLED产业链上游市场空间及国产替代潜力巨大。布局上，可关注OLED有机材料奥来德(688378) 以及OLED设备厂商精测电子(300567) 、精智达(688627) 。

【信息追踪】
地产融资环境改善 美元债发行时隔数月再次启动

　　绿城中国2月18日公告称，拟额外发行一笔将于2028年到期的8.45%的美元优先票据。上次房企发行美元债还是在2024年9月，时隔近半年，绿城中国此次公告标志着房企美元债发行近期开始启动。结合2025年1月房企发债情况，民营房企发债规模显著增加。中指研究院的数据显示，1月共有4家民营和混合所有制房企完成信用债发行，发行总金额39亿元，比去年1月增加了14.6亿元。以上显示，房地产市场的融资环境正在逐步改善，房企的融资渠道正在拓宽。
　　另外，时隔五年多，土储专项债正式重启。2月18日，北京市率先落地了本轮土储专项债的发行，募资投向土储项目的规模超百亿。另据了解，广东多地加速推进闲置土地收储工作。截至目前，已有广州、佛山、河源、珠海、中山、茂名、云浮、潮州、汕尾、肇庆等城市发布2025年第一批专项债收储闲置土地公告，涉及多宗地块，拟收储金额已超240亿元。自去年四季度财政部、自然资源部相继发布政策，为土储专项债发行提供充足支撑以来，市场对相关品种的关注度居高不下。业内人士指出，本轮土储专项债发行重点落在调节土地供需关系，同时缓解地方政府、拿地城投及房企的资金压力，并促进房地产市场平稳健康发展。
　　可以预期，围绕楼市供需两端、经济复苏的政策仍在发力，且后续的地产政策或更具针对性。当前地产板块安全边际较高、绝对估值水平较低、且大方向向好，可关注万科A(000002) 、滨江集团(002244) 等。